עקבו אחרינו
ברשתות החברתיות:
לפרטים נוספים
צלצלו:
050-756-0642
[email protected]
לפרטים נוספים צלצלו: 050-756-0642
[email protected] או שלח לנו וואטסאפ

גיים צ`יינגר בקנאביס הישראלי?

מניות הקנאביס התרסקו השנה בכעשרות אחוזים, המחזורים ירדו דרסטית,אבל הצעת חוק בממשלה, תומכת לגליזציה, יכולה לשנות בקרוב את התמונה כולה. (21-6-2020)
גיים צ'יינגר בקנאביס הישראלי?

עדי אפשטיין

האם סקטור הקנאביס עומד בפני שינוי כיוון היסטורי שעומד לטרוף את הקלפים?

מאז הצבעת הממשלה על אישור ייצוא קנאביס רפואי (פברואר 2019) `והפיצוץ שהגיע בעקבות ההודעה, סקטור הקנאביס הוא התחום הכי חבוט בבורסה.

מניות התרסקו`, המחזורים ירדו דרסטית` ונראה שהתחום ללא דלק והאדים לקראת סיום.

לפני שנה כתבתי סקירה על הסקטור(פברואר 2019).

ניסיתי להסביר את שימושי הקנאביס, ההיסטוריה שלו ועכשיוהונחה הצעת חוק מפתיעה..

כרגע (בדגש על כרגע),ההצעה זוכה לתמיכה מקיר לקיר בממשלה והגיע הזמן להסתכל למציאות בעיניים.

תעשייה שקורמת עור וגידים

למי שלא זוכר את הסקירה הקודמת, זה מה שרשמתי בזמנו:

"בשנה וחצי האחרונות אנחנו עדים לתעשיית ה-קנאביס שקורמת עור וגידים מתחת לרגלינו.

מאיפה החלה ההיסטריה הזו? מה קרה פתאום שעוד מדינה ועוד מדינה בארה"ב(9 במספר) אישרו לגליזציה ו33 מדינות אישרו מדיקליזציה.

מדובר בצמח ,שקיים כ3000 שנה, ותמיד שימש כתרופה.

ב75 שנים האחרונות הצליחו לעשות דה לגיטימציה מטורף לקנאביס בארה"ב ובשאר העולם.

שמו את הצמח בשורה אחת עם קוקאין/אסיד/ הרואין וכו`. 3-4 דורות שמכניסים לכולם, לראש כמה הסם הזה מסוכן, וכמה זה יכול להרוס לנו את החיים. "החסה של השטן".

זה לפני כמעט שנה וחצי. מה קרה לקנאביס בישראל מאז אישור הייצוא?

בעצם כלום.

לא התחיל ייצוא בפועל ממדינת ישראל.

משרד הבריאות, במתכונתו הקודמת, הצליח לשגע  את הסקטור כלפי המטופלים (אמנם הצליח להוציא את הקנאביס לבתי המרקחת, אך המחיר לגרם עלה ב300% בחלק מהמקרים)

ו3 מערכות בחירות קשות ומעייפות, שבסופן נוצרה סוג של מוטציה, בשם ממשלת אחדות, המונה 36 שרים(ניתוק מוחלט מהמציאות).

והנה הגיעה הקורונה- שיתוק עולמי. מעט מאוד אור בקצה המנהרה. מיליון מובטלים במדינת ישראל, ופחד קיומי לכלל האוכלוסייה.

הצעת החוק, שזוכה לתמיכה בממשלה הוגשה ע"י שרן השכל. ההצעה תקודם על ידה, וע"י רם שפע מכחול לבן(בשליחות ראש הממשלה הרגיל והחלופי).

סעיפים מהפכניים

בהצעת החוק שתעלה לוועדת שרים לחקיקה (בהנחה שתעלה)  יש כמה סעיפים מהפכניים:

1.תותר אחזקה של עד 50 גרם בביתו של כל אדם מעל גיל 21 ולא תיחשב עבירה פלילית.

2.יוקמו חנויות קנאביס ייעודיות.

3. CBD יוגדר חוקי.

שורה תחתונה, אם הדיווחים בתקשורת נכונים מדובר בלגליזציה. פשוט וקל (גם אם ימציאו לזה שם אחר).

מי ששם לב, למאמרים שלי במהלך הזמן, ראה כל הדרך, שטענתי שלגליזציה תגיע לישראל עד סוף 2023, והנה הקורונה מאיצה את הכל. 

כיום במדינת ישראל, מרגע שאדם החליט שהוא רוצה קנאביס, מוריד אפליקציה בטלפון, ותוך 20 דקות יש לו כל כמות שירצה (עם היצע משוגע), אצלו מחוץ לדלת, זו מהפכת הטלגראס שיצרה שוק מטורף.  הקלות בה ניתן להשיג כאן קנאביס היא בלתי נתפסת.

מדינת ישראל היא מדינה מוכת טראומה מתמשכת. 27% מהאוכלוסייה הבוגרת (כמיליון איש על פי האגודה למלחמה בסמים) צרכו קנאביס בשנה האחרונה.

האנשים הכי נורמטיביים באוכלוסייה צורכים קנאביס על בסיס יומי/שבועי/חודשי/שנתי . אנשי היי טק/אקדמיה/פיננסים/חיילים משוחררים/עו"ד/רופאים ועד האנשים הכי חזקים במשק.

בגילאי 20-40, בהרבה מאוד מעגלי חברים, ניתן למצוא  גם 80%-90% של צרכנים לפנאי. מדובר בשוק רותח בדומה לאלכוהול. רק פה יש מוצר עם סגולות רפואיות להגברת תיאבון, עייפות, חולשה ועוזרת בהרבה מקרים מסובכים (מחלות כגון אפילפסיה/סרטן/טרשת נפוצה/פוסט טראומה וכו`).

זו האמת. זו המציאות במדינת ישראל. צריך להסתכל לה בעיניים וסוף סוף יש כמה פוליטיקאים החליטו שאי אפשר יותר לטאטא אותה.

מיליארד ש"ח הכנסות למדינה

בשוק השחור עובר במדינת ישראל 2.5 מיליארד שח בשנה= חצי מיליארד  שח שהמדינה לא מקבלת ממסים.

 500 מיליון שח, שהמשטרה משקיעה, בכדי לעצור את התופעה כל שנה (פול גז בניוטרל).

ייצוא קנאביס רפואי מוערך ב400 מיליון שח בשנה בהערכות הפסימיות.

והופ, המדינה הכניסה לכיסה כמיליארד שח, הוסיפה אלפי משרות חדשות מבלי להתאמץ. בזמן המשבר הכלכלי החריף ביותר שידע העולם,

אתם חושבים שהממשלה תשאיר את הכספים הללו על הרצפה? אני לא.

פוליטיקאים תומכים

התקדמות הסקטור תלויה בפרמטר אחד מרכזי- הרגולטור והפוליטיקאים העומדים בראשות הממשל.

שימו לב להרכב הממשלה החדשה ובעיקר בתפקידי מפתח. תפקידי המפתח מבחינתי הם משרד הבריאות+ המשרד לביטחון פנים+ משרד האוצר+ משרד המשפטים.

בטחון פנים-אמיר אוחנה:

מדובר בתומך מספר אחד בכנסת ללגליזציה מלאה. הוא אמנם שומר את הקלפים קרוב לחזה כרגע, אך מי שעקב אחריו, בשלוש שנים האחרונות, יכול להיות רגוע מאוד.אוחנה החליף את גלעד ארדן, אחד האנשים שאחראים, לעיכוב המטורף להתקדמות הסקטור.

משרד הבריאות- יולי אדלשטיין ויואב קיש:

יולי אדלשטיין, תומך בקנאביס רפואי (אשתו ז"ל טופלה בקנאביס רפואי שחלתה בסרטן) אך ההישג הגדול כאן הוא יואב קיש. האיש שהצליח לפתור את הפלונטר של הייצוא (ומי שעקב בזמנו, ראה את גודל הפלונטר) ואחד התומכים הגדולים ביותר ללגליזציה מלאה.

כל נושא הקנאביס הרפואי יהיה תחת יואב קיש וגם שם אפשר להיות רגועים.

אין ספק, שהעובדה שליצמן אינו שר הבריאות, היא בשורה לצרכנים ומטופלי הקנאביס.

משרד האוצר

אמנם איני יודע מה דעותיו של ישראל כץ אך בתור שר אוצר במפלגה שנחשבת "ליברלית" אתה לא אומר לא למיליארד שח בשנה+ מקומות תעסוקה במשבר כה חריף.

משרד המשפטים

אבי ניסנקורן- התבטא לא פעם בנושא ולא נראה שהוא זה שיסכל את המהלך.

כל תפקידי המפתח הם באחריות תומכי לגליזציה מלאה או תומכי קנאביס רפואי. מי אמר שאין יתרונות ב"ממשלת אחדות"? 

הלגליזציה בקנדה והשוק השחור

כשנה לאחר ההסדרה של השוק בקנדה, ניתן לראות שלא נפלו השמיים.

המדינה מכניסה כסף ממסים, אחוז השימוש בבני נוער ירד (!!!!) , אחוז השימוש באופיואידים ירד ,והנה כבר מגיעים למדפים כל מוצרי האוכל והמשקאות המבוססי קנאביס.

המדינה נשארה בדיוק באותה רמת נורמטיביות. כך קרה גם בקולורדו וב10 מדינות נוספות בארה"ב.

אחד הקשיים בקנדה הוא המלחמה בשוק השחור, ששם המחירים משמעותית נמוכים יותר מהשוק הלבן , בישראל המצב הפוך. שימו לב:

תפרחת קנאביס רפואי לבעל רישיון:

עובר בחווה(בתקן gap)

לאחר מכן במפעל בתקן( GMP) .

בסוף השרשרת מגיע לבית מרקחת(מדובר ב3-4 ידיים).

מחיר לגרם 18-28 ₪.

תפרחת  קנאביס בשוק השחור:

מחיר לגרם 55-90 שח לגרם- פי 2 כרגע.

מוצר ללא תקינה, ללא בקרה, גידולים פראיים או פיראטיים.

סביר להניח שהכספים לא הולכים לפילנתרופיה.

אילת וקנאביס- חבל הצלה

את הרעיון קראתי בעבר במגזין "קנאביס" ופשוט לא יכולתי להתעלם ממנו. 

אילת כרגע עם חבל על הצוואר.

אם יש פתרון אמיתי שיוכל להציל את העיר ואשכרה לקדם אותה זה לגליזציה מלאה.

אין חופשה באירופה או במזרח התיכון המשלבת בתוכה מלונות יוקרה+ שמש +ים+ חום אימים+ קופי-שופס .

מדובר בחבל הצלה אמיתי, שנותן ערך מוסף, לתיירות פנים וחוץ .

הנושא ייתן בידול משמעותי מירדן וסיני.

מחירי המלונות באילת יקרים להחריד, אך מה שבטוח שהעיר תהיה בתפוסה מלאה כל השנה אם הנושא יוסדר. תיירים מכל העולם יעופו על הקונספט של בטן גב וקנאביס.

אילת נמצאת במצב הקשה ביותר, שידעה העיר מאז ומעולם, הקנאביס יכול להפוך למנוע צמיחה בעיר הדרומית.

מה שבטוח שהכיוון הוא ברור גם אם ייקח לו זמן.

אני פשוט רואה את ההשקעה בסקטור כפי השקעה באלכוהול לפני שהיה חוקי. גם בזמנו אני בטוח שהרוב היה סקפטי שאלכוהול יהיה חוקי.

חלון הזדמנויות צר

יש לנו חלון הזדמנויות מאוד צר בחסות הקורונה, לצד הליך פוליטי סופר סבוך.

אם לא הייתה קורונה ומשבר כלכלי מטורף באוויר, סביר להניח שהסיכוי למהלך שיוביל לגרסא כלשהי של לגליזציה היה אפסי.

עברנו 3 מערכות בחירות, במהלכן ראינו שהפוליטיקאים לא באמת מחוברים למציאות.

הליך פרלמנטרי שכזה דורש (גם אם הוא הכי מהיר בעולם) כ5-7 חודשים אבל הכיוון נקבע די בהתחלה.

במהירות של הוועדות, בהירתמות של הוועדות לנושא(דחיה/הקדמת דיונים). בדחיפה של השרים את הנושא בתקשורת.

ההיסטוריה הפוליטית של ביבי ידועה לכולנו.

לא אחת נקברו הצעות חוק בכנסת ישראל ע"י הליכוד בשביל רווח פוליטי- הרבה נושאים קודמו, אך לא מעט נקברו.

אם לא נשמע את ביבי וגנץ בחודשיים הקרובים מתבטאים בפומבי על הנושא, נבין לדעתי שהצעת החוק בדרך לקבורה(כבר עכשיו נדחתה בשבוע).

עם כל הכבוד למוטיבציה העצומה של יואב קיש, שרן השכל ואמיר אוחנה- יש פה ראש ממשלה שידו על העליונה.

אם לא נראה תאריכים קרובים להצבעות טרומית+ קריאה ראשונה+ שניה+שלישית נבין שזה עוד סיבוב שמנסים לעשות עלינו (בייחוד שכולנו מרגישים שהממשלה הזו לא יציבה כלל).

לגליזציה/מדיקליזציה?

חשוב להבהיר, ישראל היא מדינה שמרנית. סביר להניח שלא ייקראו לזה לגליזציה. "קופי שופים " וחנויות מזכרות כמו באמסטרדם לא יהיו פה. לא תהיה פה "מדינת חשיש" לכל המודאגים.

תסריט אפשרי : אדם מעל גיל 21  , יוכל להיכנס לבית מרקחת ולרכוש קנאביס תחת מרשם רופא (כאשר יגדילו משמעותית את ההתוויות למרשם שכזה).

ובהמשך לחלק הראשון, דעתי היא שאילת תוך עשור יכולה להפוך לטבריה(חורבן תיירותי).

אין לה מה למכור לתיירות חוץ ביחס למתחרות (ירדן ומצרים)- המחיר הוא פי 2-3.

אם רוצים ערך מוסף- לגליזציה מלאה (רק באילת) יכולה להציל את העיר, ולהפוך את ישראל, לאחד מיעדי התיירות החמים במזרח התיכון.

ועכשיו, אחרי כל החלומות על לגליזציה- מה יש לחברות בכלל להציע?

תראו...בתחילת 2018 שמענו חלומות של טוגדר. של מדיוי. בדרך הצטרפה יוניבו. כל יום הודעה במאיה.

ואיזה חלומות? - הכנסות של מאות מיליונים!!! חוות בכל מקום אפשרי- "אמזון של הקנאביס". הכנסות צפויות של מאות מיליוני שקלים. הבועה התנפחה... והתנפחה.... והתנפחה... בפועל- כלום ושום דבר.

מבחינתי, אני לא מאמין לאף מנכ"ל בסקטור. אין כמעט מנכ"ל שלא הפריח בלונים שהתפוצצו עם הזמן.

ולמרות הכל, שוק הקנאביס הרפואי בארץ, הוא שוק חזק שיגדל בוודאות:

הענף הוגדר חיוני. 65 אלף מטופלים שצורכים כ20 טון בשנה- מעידים שזו תרופה שעוזרת להם (כולל ילדים) לנהל אורח חיים נורמלי (הקנאביס הרפואי לא הולך לשום מקום).

שוק שצומח בכ 20% שנתי- גם אם לגליזציה לא תהיה פה, הקלות לרפואי יהיו. 

דאטות על 50 אלף מטופלים במשך עשור יש כאן בארץ.  את הידע/מוצרים יהיה ניתן לייצא בסוף.

בקיצור... פחות מאמין להצהרות של המנכ"לים בסקטור- אני מנסה להבין את התמונה מהשטח (מהמטופלים). מנסה מאוד להתמקד- אין מקום לכל כך הרבה חברות.

אם הייתי מאמן- ההרכב שלי היה כולל 3 חברות בורסאיות מתוך כל ה20 בארץ ל-5 שנים הקרובות.

עוד 2 חברות על הספסל. כל השאר כרגע לדעתי, פחות רלוונטיות(שבענו מסיפורים וחלומות).

אני לא מנסה להתחכם ומחפש שורה תחתונה:

שורת רווח חיובית וצמיחה מקסימלית.

פידבקים של מטופלים.

ניסיון (ניסיון= דאטות של מטופלים עם אינדיקציה למחלות ספציפיות).

לא מעניין אותי חלומות, כן מעניין אותי קשרים אמיתיים בחו"ל.

חשוב לציין שהגיעו כ15 זנים מיובאים ועדיין קשה לראות מי הביא את הזנים המועדפים על בעלי הרישיון. עדיין לא בטוח אם וכמה הזנים הללו רווחיים.

נחכה לדוחות הכספיים- כל השוק יכול להשתנות.

(ראיון עם מנכלי חברות הקנאביס)

ההרכב הפותח של חברות הקנאביס

1.פארמוקן

למרות האכזבה מכמות ההודעות במאיה, מדובר בחברה אחרת. היתרון הגדול שלהם הוא הפידבק של המטופלים.

במהלך השבוע האחרון, נחשפתי לקבוצת מטופלים המונה כ 4200 איש ברשתות החברתיות. כל פוסט שני עם המלצה חמה על הזנים של פארמוקן (השאר על זנים מיובאים).

מבחינת החברות הישראליות, זו חד משמעית החברה המומלצת בקרב המטופלים כרגע.

להבדיל מהרוב הגדול של חברות הקנאביס בעולם, פארמוקן רווחית.

שווי שוק: 148 מיליון ₪

צמיחה שנתית(הכנסות) : עלייה של 41%

רווח( 2019): 5 מיליון ₪.

נקודות קריטיות לשיפור(הנייר בשפל שלו, כנראה לא סתם) :

יח"צ והודעות למאיה- עם כל הכבוד לזנים ולחברה, עדיין מדובר בנייר ערך בתחום ספקולטיבי, והחברה כנראה עדיין לא מבינה מספיק את הקשר עם המשקיעים ומשמעות העדכונים על התפתחות החברה למשקיעים.

שיווקית- סקטור הקנאביס הוא סקטור סקסי- כנראה שצריך בחברה שכזו משקיעים מוסדיים+ פרזנטורים מושכים. 

2.שיח מדיקל

על פניו, חברה כמו שיח זו החברה האידאלית. הכיוון נראה חיובי מאוד.

שווי שוק: 229 מיליון ₪

צמיחה שנתית: עלייה של 56%

רווח(2019): כ7.8 מיליון ₪.

פורטפוליו מאוד רחב של סטארט-אפ בתחום הקנאביס.

השקעה מוסדית של 20 מיליון ₪ בהובלת מור השקעות.

הסכמים בקנדה וארה"ב.

שיווק ויח"צ פגז- קשר שוטף עם משקיעים.

פרויקט ייצוא משותף עם פנאקסיה(היחידה עם התקן הרלוונטי).

באסדרה החדשה, הכל בבית מרקחת והכל מדיד יותר. משום מה שיח לא כיכבה בדו"ח הזנים הנמכרים שהתפרסם ב"מגזין קנאביס" ומעניין אם ישפיע בדוחות הבאים.

נראה ששיח זו חברה לטווח ארוך- גם מבחינת המבנה הארגוני שנבנה שם וגם המספרים מדברים בעד עצמם.

3.פנאקסיה

שווי שוק- 310 מיליון ₪

2019: זינוק של 400%  לעומת 2018 בהכנסות

החברה מפסידה.

החברה היחידה עם תקן EU-GMP.

באסדרה החדשה, כל מוצר חייב לעבור במפעל  GMP , כרגע כמעט כל מוצר (יוניבו עוד לא חדרה מספיק) עובר דרכה.

גם אם הגנטיקה לא שלה, יש לה נגיעה בכל מוצר (כמעט) שמגיע למטופלים. כל מוצר!!!! עם התקנים באירופה הם כרגע היחידים בצוואר הבקבוק בכדי להוציא קנאביס לחו"ל.

מוצרים שונים כגון טבליות תת לשוניות.

כל עוד יוניבו (המפעל המתחרה הציבורי היחיד כרגע) לא מצליחה לחדור משמעותית כמפעל אל מול המגדלים, ההכנסות של פנאקסיה ימשיכו לגדול.

על הספסל:

1.אינטרקיור

שווי שוק 465 מיליון ₪.

כרגע הדבר היחיד שמעניין אותי באינטרקיור זה הקשרים שלה עם Organigram  ו TILRAY

כרגע, זה רק ייבוא. אם ההסכם יהפוך לדו כיווני יכול להיות פה פיצוץ רציני.

מכיוון שהיח"צ כל כך חזק בחברה, אסור לשכוח שמדובר במניה הכי עוצמתית מבחינת מחזור מסחר בבורסה- משמעותי מאוד בסקטור.

2. יוניבו

שווי שוק- 66 מיליון ₪.

להבדיל מהשאר מדובר בחברה שנמצאת בחיתוליה עם שאיפות רציניות.

ליוניבו יש מנכ"ל בולדוזר וגב חזק של כוכבי נדל"ן. יוניבו היחידה שבנתה פה חברה מאפס.

ברגע שתצליח "לגנוב" לקוחות של פנאקסיה יש מצב שהיא תיכנס חזק לשוק.

כמו כן, אם יצליחו לסיים בהקדם את כל שרשרת הערך (מהחווה עד המדף) כולל תקן EU-GMP  יש מצב שנראה בה אפסייד עוצמתי בהמשך (בהנחה שהסקטור יתעורר).

לסיכום, לא מעט פוטנציאל לסקטור. יחד עם זאת, הוא לא רחוק מהשפל שלו.  חובת ההוכחה על החברות. אני כן רואה את כל אחת מחמשת החברות הללו כמועמדות למיזוג/רכישה האחת עם השניה או רכישה ע"י חברות גדולות מחו"ל (אין מושג מתי ואם בפרמיה).

המידע המובא הינו ללמידה בלבד. אין במידע המלצה לקניה/מכירה בשום אופן.

 




מובהר ומודגש, כי המאמרים המידע והראיונות המתפרסמים בפורטל "ישראל בורסה" מסופקים כשירות למידע בלבד,ולא כהמלצות קנייה או מכירה בבורסה ואין לראות בהם תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, לשיווק השקעות או ייעוץ השקעות לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

כותבי המאמרים ,הנם כתבים בלבד ולא יועצי השקעות.

וכן מודגש,כי לכותבי המאמרים בפורטל זה, יש אחזקה בחלק מהמניות ,והם עשויים למוכרן מעת לעת.

חשוב להבין, כי במידע הנכתב במאמרים, עשוי ליפול טעויות וכן עשויים לקרות שינויי שוק ו/או שינויים אחרים במנייה, וכי עלולות להתגלות סטיות בין הנתונים הנכתבים למצב החברה בפועל.

אי לכך,צוות "ישראל בורסה", לא יהיה אחראי בכל צורה שהיא, לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה.

 

פרסומת
פרסומת

פרסומת
פרסומת