מגדל שוקי הון - גזית גלוב- מגדל שוקי הון סוקרים את תוצאות אקוויטי 1 לרבעון הרביעי שיפור ב-NOI מנכסים זהים, ב-FFO ועלייה ראשונה בתפוסה מאז פרוץ המשבר. מעריכים כי צפוי שיפור נוסף ברבעונים הבאים.גזית גלוב נסחרת הבוקר בדיסקאונט של כ-8% על ה-NAV הסחיר ומומלצת בקניה עם מחיר יעד של 51 ₪
לפי הצפי ובהמשך לרשמים החיוביים מהסיור בנכסי החברה לפני כחודשיים, EQY1 הנשלטת ע"י גזית גלוב (כ- 27% בדילול מלא), פרסמה אתמול בלילה תוצאות טובות לסיכום שנת 2010. מצ"ב נקודות עיקריות:
עליה ב-NOI מנכסים זהים- בניגוד לרבעון השלישי שהיה חלש יחסית, ברבעון הרביעי חל שיפור של 0.3% לעומת הרבעון המקביל ב-2009, אשר מיוחס, להערכתנו, בעיקר לעליה בתפוסות. באופן כללי, כפי שדיווחנו לאחר הסיור בנכסי החברה בפלורידה, דומה כי מגמת ההתאוששות בסביבת הפעילות מתחילה להיטיב עם הנתונים בדוחות. להערכתנו, מגמת השיפור צפויה להמשך ברבעונים הבאים, אולם בקצב מתון יחסית.
שינוי מגמה בתפוסות- לראשונה מאז Q2 2008, חלה עליה בתפוסה של 0.4% לעומת הרבעון הקודם לרמה של 90.3% (זהה לרבעון המקביל). התפוסה בנכסים זהים עמדה על 90.1%, עליה נאה לעומת 89.6% ברבעון הקודם (90.4% ברבעון המקביל). לראשונה מאז המשבר רואים שיפור בתפוסות, כאשר עד כה עיקר הבעיה מבחינת התפוסות הייתה בחנויות הקטנות ומורגש שיפור במצבן.
המשך עליה ב-FFO - החברה דיווחה על FFO של 0.27$ למניה לעומת 0.28$ ברבעון המקביל ב-2009. FFO המתוקנן עלה ל-0.28$ למניה, במרכז תחזית החברה מ-Q3. מדובר על עליה של כ-4% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-12% לעומת הרבעון המקביל. ה-FFO ממשיך להשתפר מזה שלושה רבעונים (הגבוה ביותר מאז 2009 (Q1.
החברה סיפקה תחזית ל-FFO לשנת 2011 בטווח של 1.07-1.15$ למניה לעומת FFO מתוקנן של 1.07$ בשנת 2010 (עסקת C&C צפויה לתרום בצורה מתונה ל-FFO בשנה הראשונה בעקבות הוצאות חד"פ בשל העסקה והוצאות חשבונאיות שאינן תזרימיות).
המשך חולשה בשכר הדירה- שכ"ד הממוצע בחוזים חדשים בנכסים קיימים, ירד ברבעון השלישי בכ-4.3% לעומת שכר הדירה הקודם, שכר הדירה בחוזים מתחדשים ירד גם הוא בכ-2.7% לעומת שכר הדירה הקודם. באופן כללי, שכ"ד הממוצע נותר יציב, אך זאת להערכתנו, בגלל רכישת נכסים חדשים באזורים המאופיינים ברמת שכ"ד גבוהה יותר. אנו צופים כי בהמשך השנה, עם ההתייצבות במצב הכלכלי, נראה שיפור גם בנכסים קיימים. מח"מ החוזים הממוצע עומד על 3.9 שנים (6.2 אצל חנויות העוגן).
חלוקת דיבידנד- דיבידנד של 0.22$ למניה, בהתאם למדיניות, אשר יחולק ביום 31.3.2010 (קובע 15.3).
לסיכום בהתאם לצפי, EQY פרסמה תוצאות טובות לרבעון הרביעי, כאשר עיקר השיפור מורגש ב-NOI מנכסים זהים ועלייה ראשונה בתפוסה מאז פרוץ המשבר. ה- FFOממשיך להשתפר מאז סוף 2009, ולמרות שהחברה סיפקה תחזית מתונה יחסית ל- 2011 (עסקת C&C לא צפויה לתרום באופן משמעותי בשנה הנוכחית), אנו מעריכים כי גידול ב-NOI מנכסים קיימים, מחזורי חוב בריבית נמוכה מהממוצע ורכישות קודמות, יביאו את ה-FFO לטווח העליון של התחזית. באופן כללי, מורגשת אופטימיות בשווקי הפעילות ואנו סבורים כי המגמה הכללית הינה לקראת שיפור נוסף. ברמת התמחור, מניית החברה נסחרת במכפיל FFO של כ-17 על על מרכז טווח התחזית ל-2011 ובתשואת נכסים גלומה של כ- 7.15% (כולל C&C). להערכתנו, רמת התמחור הנוכחית של EQY המהווה כ-12% מה-NAV של גזית גלוב, קרובה לשווי הכלכלי. הNAV הסחיר של גזית גלוב עומד הבוקר על 46.6 ₪ למניה.
אנו ממליצים על גזית גלוב בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 51 ₪.
מובהר ומודגש כי הכותב [מחזיק בניירות ערך שהונפקו על ידי החברה נשוא המאמר] או [מספק שירותי ייעוץ לחברה בתחום שוק ההון ומקבל תמורה עבור כך] ("החברה"), ועל כן קיים לו עניין אישי בחברה ובניירות הערך שלה. אין לראות במידע המובא במאמר כהצעה או שידול לקנות, למכור או לבצע עסקה כלשהיא בנייר ערך או מכשיר פיננסי אחר שהונפק על ידי בחברה, ואין באמור משום המלצה או הבעת כדאיות לגבי השקעה בחברה. המידע שמסופק במאמר הינו לצורך אינפורמטיבי בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל אדם.