גזית גלוב ממשיכה בצמיחה: גידול של כ- 23.8% בהכנסות ברבעון
אדר אציוני, אנליסט "מגדל שוקי הון" הגיב על הדוחות:"אנו ממליצים על גזית גלוב בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 51 ₪"
(5-5-2011)
חברת הנדל"ן גזית גלוב הגישה הבוקר את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2011 ובו הציגה גידול של כ- 23.8% בהכנסות ברבעון אשר הסתכמו בכ- 86.8 מיליון דולר לעומת הכנסות של כ- 70.1 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקר מהשלמת רכישת נכסי Capital & Counties ואיחודם לראשונה ברבעון זה.
גידול של כ- 22.8% ב- N.O.I שהסתכם בכ- 61.4 מליון דולר לעומת כ- 50.0 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקר מהשלמת רכישת נכסי Capital & Counties ואיחודם לראשונה ברבעון זה.
ה-Same Property N.O.I ברבעון עלה בשיעור של כ- 0.3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
ה -F.F.O הסתכם בכ- 83.9 מיליון דולר (0.72 דולר למניה) בהשוואה לכ- 20.8 מיליון דולר (0.24 דולר למניה) ברבעון המקביל אשתקד. ה- F.F.O ברבעון זה כלל רווח בגין רכישה של נכסי Capital & Counties אשר עמד על 0.46 דולר למניה וכן עלויות עסקה של 0.02 דולר למניה. בנטרול השפעות אלו, הסתכם ה- F.F.O ברבעון ב- 0.28 דולר למניה. הרווח בגין עסקת C&C נקבע על בסיס השווי ההוגן נטו של הנכסים שנרכשו פחות התמורה ששולמה. ה- F.F.O ברבעון המקביל אשתקד כלל עלויות עסקה בסך של כ- 0.02 דולר למניה בגין רכישת מניות DIM.
• הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה הסתכם בכ- 58.5 מיליון דולר (0.51 דולר למניה בדילול) לעומת רווח נקי של כ- 5.4 מיליון דולר (0.06 דולר למניה בדילול) ברבעון המקביל אשתקד.
אדר אציוני, אנליסט "מגדל שוקי הון" הגיב על הדוחות: "לסיכום, בנטרול השפעות שנבעו בעיקר מהשלמת עסקת C&C בתחילת השנה, תוצאות EQY1 לרבעון הראשון של 2011 סבירות ומעידות על יציבות, כאשר חלה עליה קלה ב-NOI מנכסים זהים ויציבות ב-FFO ובתפוסות. תחזית החברה לגבי שנת 2011 מרבעון קודם נותרה בעינה (בנטרול השפעת עסקת C&C). EQY רכשה מתחילת השנה נכסים בהיקף של כ-406 מ` $(כולל C&C) וממשיכה לבחון רכישות נוספות של נכסים אטרקטיביים לצורך גיוון הפורטפוליו. כמו כן, החברה צפויה להמשיך לממש נכסים אשר אינם בליבת עסקיה שנרכשו יחד עם נכסי C&C. באופן כללי, כפי שציינו בעבר, ניכרת מגמת ההתאוששות בסביבת הפעילות, אולם מגמת השיפור הינה בקצב מתון יחסית, וכך צפוי גם ברבעונים הבאים. נקודה חשובה אשר החברה שמה עליה דגש הינה מחזורי חוב לצורך הורדת עלויות מימון.
ברמת התמחור, מניית החברה נסחרת במכפיל FFO של כ-17.5 על מרכז טווח התחזית ל-2011 ובתשואת נכסים גלומה של כ- 7% (כולל C&C). להערכתנו, רמת התמחור הנוכחית של EQY המהווה כ-12% מה-NAV של גזית גלוב, קרובה לשווי הכלכלי. הNAV הסחיר של גזית גלוב עומד הבוקר על 49 ₪ למניה, דיסקאונט של כ-7% על מחיר השוק.
אנו ממליצים על גזית גלוב בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 51 ₪.