אגח כלכלית ירושלים-ההתאוששות?

ירדן בן שימול

התקופה הנוכחית מתוחה ביותר, גם בשוק המניות וגם בשוק האג"ח,אך למרות זאת,האגחים של כלכלית ירושלים נמצאות במגמה חיובית ומתאוששות מתקופה רעה מאד מאז הדרדרותה של רוסיה והפיחות ברובל.

מה הסיבות שאגחי כלכלית ירושלים נמצאות במגמה חיובית?

לחברת כלכלית ירושלים,שבשליטת אליעזר פישמן, ישנו חוב פיננסי נטו של 3.6 מיליארד שקל ופירעונות של 1.5 מיליארד שקל עד מרץ 2017.

בנק לאומי, המחזיק ב40% ממניות כלכלית ירושלים כבטוחה בשל חוב של כ1.5 מיליארד ₪ לבנק,החליט למכור את אחזקותיו ולקחת את הכסף "הבטוח" לכיס, על מנת שלא יהיה מאוחר מידי...

בתחילת השבוע, בלאומי אישרו כי יש מתעניינים רבים במניות שהם מעוניינים למכור על מנת לכסות את את חלקו של החוב.

השמועות בשוק, מדברות על כך שהם מעוניינים למכור את המניות ב100 מיליון ₪ ביותר משווי השוק של המניות כעת בבורסה ויש עשרה מתעניינים למכירה לפי שווי מוערך של 600 מיליון ש"ח.

אז מדוע האג"חים עולות? ההערכה היא, שמי שירכוש בסופו של דבר, את מניות כלכלית ירושלים ,יזרים לה מאות מיליוני שקלים על מנת לאושש אותה,ויעדיף שלא להיכנס להסדר חוב שעשוי לתקוע את החברה לשנים רבות.

בנוסף לכך,בתקופה האחרונה,בעל השליטה ,אליעזר פישמן, מנסה למכור נכסים,  על מנת לשלם את החובות לבעלי האג"ח.

החברה מנהלת מו"מ למכירת תיק הנכסים שלה בגרמניה לידי גרנד סיטי, בבעלותו של יקיר גבאי, תמורת 1.1 מיליארד ש"ח.

הפורטפוליו הגרמני, שמהווה 13% מתיק הנכסים של כלכלית, מתחלק בין כלכלית ירושלים לחברות־הבנות שלה מבני תעשייה ודרבן. לקבוצה 118 נכסים ששוויים ההוגן מוערך ב־1.87 מיליארד שקל.

אם מכירת הנכסים בגרמניה תושלם, כלכלית ירושלים תוכל לקבל מהחברות־הבנות שלה, מבני תעשיה (78%) ודרבן (100%), דיבידנד של 300-100 מיליון שקל.

לסיכומו של דבר, ישנן שני גורמים מרכזיים שבעקבותם הלחץ מעל האגחים יורד מעט, למרות שעדיין מדובר בהשקעה ספקולטיבית ביותר בשלב הזה וגם בנק לאומי כנראה מבין את זה.

מעוניינים ללמוד לסחור באגרות חוב? לדעת לנצל ירידות כדי למשוך תשואות גבוהות?

כל הפרטים המלאים כאן-

לימודי שוק ההון באגרות חוב